利好频出债市缘何依然下跌 虽然3月份汇丰PMI数据大幅走低、央行再度下调7天期逆回购招标利率、银行间资金面整体趋松等利好频出，但债市近期表现依然疲弱，受一级市场新白癜风要注意甚么债招标结果大幅走高的影响，本周现券收益率不改上攀势头，债市调解仍在延续。 "对目前债券收益率上行的唯一解释，就是市场风险偏好产生了变化，这也是我们近期看空债市的核心观点。"中信证券首席债券分析师邓海清认为，就基本面而言，经济的短时间弱势并没有改变业界对长时间经济增长的信心。 受访的多位券商研究员坦言，后续包括"一带一路"、自贸区和新型城镇化等建设，都将为传统工业提供增量需求，并促进高铁等具有国家优势行业的出口，避免重工业出现崩盘。值得一提的是，近期亚洲基础设施投资银行也取得了积极的进展，英国、法国、德国、意大利等国已宣布加入。再就股市方面考量，交运、钢铁、有色、建筑等板块亦均有上涨，这表明市场对传统工业的看法与经济数据其实不一致，经济短时间弱势不会改变市场对长时间经济增长的信心。 毫无疑问，当前股票的延续上涨，是制约债市回暖的关键因素。 "市场风险偏好提高与经济增长的长时间信心是密切相干的，而股票牛市的根源就是对经济转型的信心。"在邓海清看来，当下金融市场业务快速发展，股权类资产偏好显着提高，这与2013年的"非标"对债券市场的影响是类似的。也就是说，伴随市场对"新经济"＋"一带一路"转型成功预期的逐渐增强，在股市显着抬高风白癜风的症状和医治险偏好的情况下，短期内债券市场仍将保持偏弱态势。 不仅如此，"供需矛盾的不断升温，也会在相当长的一段时间内对债市构成负面影响。"国泰君安首席债券分析师徐寒飞补充表示，除地方政府债券外，2015年铁道债的发行即将启动，届时预计发行范围会在去年1500亿元的基础上增长到2000亿元左右。 "至于需求方面，在利率市场化加速推动，银行一般存款延续着落的当下，其对利率债的需求正不断回落。"1名商行交易员告知，银行负债的稳定性着落和本钱的提高，都进一步拉低了其对利率债的配置需求。 明显，若供给增加和需求走弱的矛盾短时间难改，那么债市一级调解将加重二级利率上行的幅度，即风险释放仍将延续。
